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离岸在岸协同推进人民币国际化迈步前行

发布时间:2020-03-26 12:03:52 阅读: 来源:防腐胶带厂家

[ “改革开放应该是平衡的,就像机器的两个轮子,要配套推进。既不能等到条件成熟再来说资本账户开放,也不能说条件不具备就不谨慎地开放。” ]

尽管已经推进多年,但在参与2013年陆家嘴金融论坛的众多嘉宾看来,人民币国际化依然“任重道远”。

中行行长李礼辉在陆家嘴论坛上提供一组数据显示,从国际支付来看,截至2013年4月,人民币国际支付占全球支付市场的比重只有0.69%,在全球排名第13位。

而另一项反映国际化程度的重要指标——跨境投融资规模也十分有限,数据显示,2012年人民币直接跨境投资规模为2840亿元。

“人民币的国际化应该是一个循序渐进不断发展和成熟的过程。人民币成为全球结算、投资和储备的主要货币之一,我们预计应该需要15年左右的时间。”李礼辉称。

而对于未来人民币国际化的路径和前景,多位与会嘉宾表示,提高人民币跨境使用规模,推进离岸、在岸市场的协同发展,加快资本账户开放,以及利率、汇率的市场化改革等需“齐头并进”。

推进离岸市场发展

2009年,中国开始通过跨境贸易人民币结算方式让人民币进入境外的离岸市场,人民币离岸市场正式起步发展。如今,香港、新加坡、伦敦都逐渐成长为人民币最重要的离岸市场。

“以人民币成为国际货币的主要目标来看,离岸人民币的市场流动性的规模、产品和国际使用的程度,仍然还是一个起步阶段。”博源基金会理事长秦晓表示。

据秦晓介绍,目前境外人民币存款额已达一万亿元人民币,境外发行的人民币债券额约为4500亿元(包括香港和其他境外),境外人民币交易额达到80亿美元。而对比2009年至今的一些数据,尽管总体是增长的,但有的指标增速趋缓。

他认为,在推进人民币离岸市场的过程中,市场规模和交易量是两大关键因素。“离岸市场应该包括贸易项下的结算,还有银行的一部分贸易贷款、居民的存款、客户存款等。如果要形成一个市场,至少需要两万亿元人民币。”

对于如何发展壮大离岸市场的规模,香港财经事务及库务局局长陈家强认为需进一步加强产品创新和国际合作。

在产品创新方面,他表示,从2010年开始,香港已经出现多种以人民币计价的产品,包括投资离岸债券的基金、房地产投资、信托基金、上市权证等。而在政策方面也有不少突破,例如从2010年开始的RQFII计划,建立起了境外人民币的回流机制。

“把人民币离岸市场做大要通过国际市场的力量。”据陈家强介绍,从去年开始,香港金融管理局把人民币结算系统时间从晚上6时30分延长到11时30分,让欧洲的银行也更多地参与进来,而与伦敦、澳大利亚也有类似的互动。

李礼辉表示,内地在继续支持香港成为离岸人民币中心的同时,需协调推进新加坡、卢森堡等地的人民币市场发展,逐步形成全球的人民币市场体系,同时加强境内和境外市场的衔接。

加快资本账户开放

但是李礼辉也表示,人民币跨境使用形成了离岸和在岸两个市场、两种价格。它短期的负面效应是容易导致套利交易,可能会引起一些不太正常的资金的跨境流动。从长远来看,不利于人民币国际化的稳步推进。

对于两个市场、两种价格的现状,李礼辉认为其根源便在于我国的资本项目还没有完全实现自由兑换,境内、境外市场和自由流通渠道是分割的。同时,境内和境外市场的市场化程度不同,加剧了差异。

不过,非对称的货币环境也令中国面临着更多的风险。

复旦大学金融研究中心主任孙立坚认为,很多企业从香港获取低成本资金,表面上看是在离岸市场进行了人民币融资,但因为香港的货币机制打通了香港和其他境外市场,这些人民币融资很容易转换成美元债务,中国需要警惕在离岸市场的本币融资转为外债的风险。

那么,对于当下是否推进人民币资本账户开放的最佳时机,国家外汇管理局国际收支司司长管涛认为,它应该是一个水到渠成的事情,是一个系统工程,在放松管制的同时需要配套建立起有效的监测和监管体系。

“首先,改革开放应该是平衡的,就像机器的两个轮子,要配套推进。我们既不能等到条件成熟再来说资本账户开放,也不能说条件不具备就不谨慎地开放。”管涛表示,资本账户的开放不是用资本监管手段或用行政的手段,而是用价值的手段来调节。

而李礼辉则建议,根据市场的需求和风险程度逐步放开人民币资本项目的可兑换,可以考虑分两步走。

“第一步在三到五年内,实现资本项目的基本可兑换,也就是说除了对流动性较强的资本市场、货币市场实行总量控制以外,其他的资本项目应该是可以逐步放开的;第二步,在十到十二年内,实现资本项目的全部可兑换,在这种情况下,我们要加强宏观的统计分析和建设,加强和完善反垄断的审查,加强对洗钱的控制。”李礼辉称。

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