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申万沪指将围绕2300至2700点震荡掘金两大主题-【资讯】

发布时间:2021-07-15 14:45:39 阅读: 来源:防腐胶带厂家

但另一方面,也不必对中国经济过度悲观,因为一些在中国经济发展方式转型中悄然出现的新增长点正在塑造成形,使得中国经济可以在弱周期中实现转型和增长的统一。这些新增长力量主要体现在投资和出口方面——从投资转型的角度看,这主要集中在民间投资、中西部、二三线、装备升级投资以及消费性投资;从出口转型的角度看,这主要体现在出口的结构升级、以及来自新兴市场出口的增长。

在对中国经济长期发展路径的线索进行勾勒的同时,申万研究也提醒投资者关注未来增长、通胀和政策三方面的拐点。就增长拐点来看,今年四季度经济增长问题不大,但风险或在明年。一是金融危机对世界经济的影响可能在四季度体现,其对中国出口的影响可能在明年。二是就房地产投资来看,现在销售、新开工和投资情况不错,按照销售领先于新开工和投资5-7个月的周期来看,房地产投资大幅度回落的风险也集中在明年。如果出口和民间投资快速回落,政府投资将再次充当稳定增长的力量,可能的时间点在明年1、2季度之间;就通胀拐点来看,基于对周期性因素、输入性通胀因素和转型性因素的分析,可能要到明年4月份左右CPI涨幅才能回落到4%左右;就政策拐点来看,年内政策放松的可能性不大。

而鉴于受地产调控和世界经济增速下滑的影响,明年1、2季度经济增长率超预期下滑的概率较大,并且届时CPI涨幅也将回落到政府容忍范围(4%)以内,因此明年1、2季度之间政策放松的概率较大。放松的方式将以定向放松为主,在资金方面,会先下调中小金融机构的存款准备金比率,在项目方面,加大转型性投资开工和扶持力度。

申万研究认为,A股市场的投资模式正在发生改变,从周期股买卖为主变为以成长股淘金为主——2010年前,周期股买卖是投资主流,但2010年后,周期股仅有“昙花三现”,成长股投资成为趋势。究其根本,是由于资本市场总是关注未来,而转型和成长股才能代表未来。但需要引起警惕的是,成长泡股往往容易催生泡沫,并且当前国进民退,传统力量不减反增,业绩难及预期会戳破成长泡沫。因此,申万研究建议在成长股泡沫破灭时增持真正的成长股,坚定成长淘金的信念。

什么样的成长股才是真正的成长股? 申万研究认为,依赖经济转型的力量实现高成长的成长股尤为值得关注,而在四季度乃至明年,投资结构转型所带来的两条成长股投资线索可能最为抢眼——第一条线索是企业投资由工业投资向消费投资转型带来的投资机会。因为在过去的八个月里,与消费型投资相关的制造业投资明显加速,中报业绩分析和微观企业调研也支持这种观点。从受益行业来看,食品饮料、医药和纺织服装等投资带动的设备、原料和服务值得看好;第二条线索是政府投资是由“铁公基”投资转向民生投资(000416),此中涉及医疗、教育、保障房、农村建设、防灾体系、文化体制改革和节能环保等多个环节。

就四季度大盘走势来看,申万研究认为四季度A股仍将以震荡为主,预计上证综指核心波动区间为(2300,2700),在行业配置上,建议在“消费型投资”和“民生投资”中精选个股,食品饮料包装机械、制药及医疗设备、防灾设备及材料、环保设备、精密机械及设备都值得关注;当然,毕竟“消费型投资”和“民生投资”标的不多、市值不大,有多余仓位的投资者还可考虑配置高成长性确定的消费股(白酒、服装)和估值处于底部的周期股(地产和银行);最后,若发生超预期事件,即国内紧缩政策提前出现实质性放松,则可在出现政策放松信号之后再配置下游耐用消费行业(房地产、汽车等)和上游资源类行业(有色金属、煤炭等)。

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