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广东国资改革细则出炉省广股份度政策春风今时

发布时间:2019-09-29 13:20:02 阅读: 来源:防腐胶带厂家

广东国资改革细则出炉 省广股份度政策春风

公司近况省广股份今日发布公告,要点如下:1)发布2014年三季报:公司前三季度实现营业收入40.5亿,同比增长12%,归属于上市公司股东净利润2.5亿,同比增长49%。2)预计14年全年实现净利润3.7-4.3亿,同比增长30%-50%。3)拟使用自有资金2.52亿购买上海恺达85%股权。上海凯达13年净利润1919万元,承诺14-17年净利润分别不低于3000万,3600万,4200万和4830万,当前对价对应14年P/E9.9X。公司创始人应臻恺(应宜伦)仍持股15%。4)拟使用自有资金2.43亿购买省广合众(原合众盛世)45%股权,完成后公司将持有合众100%股权,当前对价对应14年4460万的业绩承诺P/E为12X。

评论内生增速超40%,三季报业绩再超预期。公司前三季度净利增速达到49%,位于前期30%-50%的业绩预增上限,略超市场预期。

其中外延并表约1000万,主要由瑞格贡献,广州中懋预计将于Q4开始并表。公司预计全年净利增速30%-50%,基本符合预期。

创意业务驱动 媒介代理优化,综合毛利率继续提升。公司前三季度综合毛利率19.1%,同比提升1.8个百分点,其中Q3单季度毛利率19%,同比提升2.5个百分点。主要由于两个原因:1)以创意驱动、毛利率较高的全案代理收入占比提升;2)规模效应提升议价能力,代理媒介中互联网广告收入占比提升,共促媒介代理业务毛利率提高。

并购老牌互动整合营销公司上海恺达(安瑞索思),增强在线创意 移动营销布局。上海恺达前身安瑞索思成立于2001年,为国内最大的独立互动整合营销公司,在线上广告创意环节具备领先优势。另外,恺达拥有移动广告平台AdTOUCH,全线整合电信运营商、手机预装、网络媒介等资源。

履约收购合众剩余45%股权,增厚业绩 深度绑定管理层。省广按约定推动进一步收购合众盛世剩余45%股权,并设定4年分布付款,有利于进一步深度绑定核心管理层,保障业绩持续性。

估值建议按照目前进度,雅润文化并购有望于Q4获批,综合考虑公司近几次现金并购对业绩的增厚,上调15年EPS至1.18元,上调幅度23%,维持14年原有0.71元的盈利预测,14-15年净利增速同比增长50%和65%,当前股价对应14-15年P/E分别为33X和20X,估值处于绝对安全边际,重申推荐评级。给予12个月目标价35元(除权调整),对应15年P/E30X,较原目标价上调17%。

投资者可以对省广股份进行关注,从而进行有利投资。

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