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保荐机构资质决定IPO闯关成败平安和国信最受青睐

发布时间:2019-09-29 18:32:51 阅读: 来源:防腐胶带厂家
保荐机构资质决定IPO闯关成败:平安和国信最受青睐 未过会企业能否再次叩响证券交易所的大门,除了公司本身需要资质出众,券商、律所、会计事务所等发行中介机构所发挥的作用也不容小觑。尤其与公司接触最深入,对公司最知根知底的券商投行部来说,其实力或将决定企业的命运。 记者统计发现,对于首发未能过会的企业,更换保荐机构,将大大提高二次闯关成功的几率。 更换保荐机构成新趋势 平安国信最热门 “能够二次过会的企业,实力应该都不弱。之前未能过会,很可能是因为投行或其他中介机构工作做得不够细致,编写的文件存在纰漏。”总部位于上海的一位投行部人士表示。 2005年至今的可查资料显示,虽然有72%首发失败的上市公司会继续聘用原来的承销商,但从2009年的数据来看,二次上会成功的5家公司中,有4家更换了保荐机构。如新近上市成功的辉煌科技(002296.SZ)和精艺股份 (002295.SZ)。前者的保荐机构由山西证券更换为中德证券,后者由安信证券变为国信证券。更换之后,两公司均二度闯关成功。 在保荐机构更换名单中,最热门的替代保荐机构当数平安和国信两家总部位于深圳的券商。“过会失败的企业都会找平安,这在业内似乎已经形成了口碑。”上述投行部人士表示。 “很多企业老总一定要见上平安的薛总一面才会安心。”记者了解到,平安证券总裁薛荣年在投行领域的丰富经验和与证监会密切的关系被看作是二度上市的“定心丸”。薛荣年的头衔包含了中国证券业协会投行委员会委员、证监会第四届上市公司并购重组审核委员会委员、深交所第二届中小企业培育发展委员会委员、深交所博士后工作站特聘专家。 中小板及创业板在未过会名单中占有大量席位也是平安和国信取胜的原因。在121家未过会公司中,只有8家是申请主板上市,其余均为申报中小板和创业板企业。 根据中国证券业协会的统计,2008年国内投行承销家数排名,国信以14家名列榜首,平安以13家屈居第三。然而按照融资金额来算,国信和平安分列第九和第十位。 由此可见,承销中小型企业上述两家券商最为得心应手,随着创业板的过会率越来越低,平安和国信势必拥有更多的机会寻找“被遗落的明珠”。 中信证券模式流行 神州泰岳和沈阳机器人,作为受到资金热捧的首批创业板公司,却也在中小板申报中经历过失利。从中小板转战创业板,是站在他们身后的券商给出的对策。而这两家公司的保荐机构都是同一家:中信证券。 有投资者戏称,是两张不同的上市申报稿给了他们截然不同的命运,经历中小板失意后,神州泰岳毅然更换了承销商,而中信证券成就了这个百元股公司。2008年,中信证券在券商总承销金额名列榜首,并以368.21亿元与第二名的国泰君安拉开了近200亿元的差距,也在业内的实力无可置疑。 然而,其成就公司运用的共同模式却并没有得到认同,反而被认为很“恶劣”。 今年6月,中信证券的直投机构金石投资13.2元购买神州泰岳股权,4个月后,中信证券帮助神州泰岳提供高估报表获得58元每股的发行价。2008年5月,沈阳新松机器人在过会失败后不久,获得金石投资2565万元的风险投资,金石投资因此获得的账面浮盈接近4亿元。 金石投资是中信证券的直投公司,而中信证券又是机器人和神舟泰岳的承销商。有人评价中信证券“既当运动员又当裁判员”,保荐机构的公信力何在。 而中信证券的模式也纷纷被其他券商所效仿。今年3月份,入股创业板公司鼎汉技术的兴烨创投与兴业证券签有《投资顾问协议》。差不多相同时候,海通开元入股银汇股份,而海通开元是由银汇股份的承销商海通证券投资成立的。 宏源证券另辟蹊径 IPO不成转发债券 未过会企业后续路途各有不同,有的坚持苦等二度通过,有的转战香港甚至海外资本市场,有的索性意志消沉放弃融资。2008年4月申请主板上市失利的二重公司和他的承销商宏源证券,既没有苦等,也不曾放弃。 由于企业质地不错,投资者都期待着二重公司的二度上会。果然,2008年10月传出了二重公司发行证券的消息。但是,二重公司发行的并不是股票,而是总数达到8亿元的7年期企业债券。唯一不变的就是宏源证券,身份从保荐机构变成了债券主承销商。 按照法规,重新启动IPO需要在过会被否的半年后,而且基于排队等因素,通过审核所需要的时间可能更长。但是,汶川地震的爆发让这家川籍企业担负的重大责任,以及证监会宣布停止审核公司发行股票的申请让二重公司按捺不住了。 宏源证券想出了发行债券的新方案。8亿元的债券金额,虽说远少于当年二重试图通过IPO募集的29亿元,但却解决了二重公司的燃眉之急。 而对于宏源证券来说,能够帮助企业完成融资,也加深了双方继续合作的基础,下一次二重公司再度IPO,站在它背后的一定还是宏源证券。

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